首页 | 汽车研究网_汽车智库互动平台 官方微信 科瑞咨询  
汽车研究网,我的汽车领域专家
  国内资讯  国际资讯  行业快讯 新能源 智能汽车 前沿技术 数据快讯  
乘用车 卡车 客车 专用车 零部件 发动机 自主品牌  
高层动态 合资合作 整合并购 战略规划 出口 召回 终端市场 经营业绩 人事变动 新品上市 品牌营销  
国际政策 国内政策 地方政策  
经济指标 改革规划 基建投资 能源环境 金融商贸    
知识术语  汽车人物  汽车展会  科研院校 人才招聘    
热点透视 产销分析 展会论坛 厂商专题    
王晋斌 :偏弱的美元可能会成为新一届美国政府的选择
来源:中国宏观经济论坛   编辑:王琳  2020-12-19 09:17:27 字号   打印  收藏

  加入科瑞咨询汽车行业信息交流群,请加微信(科瑞咨询-杨杨:autothinker99)出示名片,了解更多行业信息,定期分享行业报告。

  作者 王晋斌

  中国人民大学经济学院党委常务副书记、国家发展与战略研究院研究员、中国宏观经济论坛(CMF)主要成员

  截至2020年12月16日上午11时,年初至今人民币对美元升值了6.07%;如果用美元对人民币汇率最高点5月22日的收盘价计,人民币对美元升值了8.7%;如果以7月30日人民币汇率破7至今来看,人民币对美元升值了6.8%。2020年下半年开始,人民币出现了脱离美元指数单边升值的态势,而且幅度不小。

  从全球主要货币对美元的汇率变动来看,都是升值的。我们以3月23日美联储开启无上限宽松的货币政策为节点,截至2020年12月16日上午11时,美元指数为90.48,这一期间美元指数下跌了11.69%。美元指数中的货币欧元、日元、英镑、加元和瑞郎分别对美元升值了13.33%、6.86%、16.47%、14.22%和10.04%(图1)。

  图1、全球主要货币对美元的升值幅度(3%)。


数据来源:WIND

  全球主要货币对美元普遍升值,只有一个理由,美联储放太多货币了,美国刺激性政策的力度远超其他主要经济体刺激性政策的力度。相对而言,3月中下旬至今,人民币对美元的升值幅度还是比较“克制”的。

  尽管人民币对美元的升值幅度不小,2021人民币应该还有一定的升值空间,这是因为支撑人民币对美元升值的基本面还会持续一段时间。

  1、疫情汇率。疫情背景下人民币汇率走强的基本格局尚没有改变。疫情汇率体现在出口的超预期还会延续一段时间,还会有经常账户下大规模的贸易顺差。目前,美欧疫情风险升级,新一轮的封锁或者隔离措施会导致美欧生产能力受到约束。依据美联储圣路易斯分行的数据,2020年11月份美国经济中设备使用率指数为73.01%,与2018-19年的均值相比,要低大约5个百分点。市场普遍预期美国新一轮的刺激计划会到来,刺激美国居民的消费。在这种背景下,中国经济中的高出口还会继续持续数月,还会出现大规模的经常账户顺差。

  2、中外存在较大的利差。中外利差也是决定人民币升值的基本面。目前中国央行政策性利率与美欧央行政策性利率的溢价保持在3.8个百分点左右。中美国债市场也保持着显著的收益率差。依据WIND和美国财政部网站提供的数据,从12月16日的数据来看,美国国债1年期和10年期的收益率分别为0.09%和0.92%;中国国债1年期和10年期国债收益差分别2.7888%和3.2777%(图2)。

  图2、中美不同期限国债收益率差(%,12月16日)


  3、对中国资本市场金融资产的需求会助推人民币升值。在全球负利率债券存量高达18万亿美元的背景下,中国国债成为极具吸引力的投资品种。除了中国国债存在明显的吸引力外,中国股市相对也具备一定的吸引力。除了个别板块以外,整个股市的P/E和P/B并不高,具有一定的投资价值。

  4、美元供给的进一步增加。美国新一轮的财政刺激政策,会进一步加大国际金融市场上美元的供给。今年以来,美联储总资产扩张了3.1万亿美元。随着新一轮刺激计划的到来,美联储资产负债表还会扩张。因为随着市场美元供给的增加和美国债极低的收益率,美国国债对国际投资者的吸引力下降,购买美债成为美联储资产负债表扩张项目中最大的一项。截至目前,2020年美国财政赤字中的大约60%是通过美联储来融资的。

  5、美股虹吸效应递减。美股价格如此之高,美国金融市场的虹吸效应进入边际递减区域。图3显示了截至2020年12月16日上午11时美国三大股指的P/E,可以看出已经远超2015-2019年的数值。尤其是NASDAQ的P/E高达74.5,在极度宽松的货币政策下,股市风险资产的年收益率被稀释至不足1.5%,股市价格的泡沫正在累积。

  图3、美国三大股指的P/E(TTM)对照。


数据来源:WIND

  6、偏弱的美元可能会成为新一届美国政府的选择。依据美联储圣路易斯分行网站提供的数据,2019年1-10月美国货物贸易和服务业贸易赤字5366.92亿美元,其中货物贸易赤字高达7382.68亿美元。从货物贸易赤字来看,2020年7月美国经常账户货物贸易逆差突破800亿美元,达到808.13亿美元。这是美国历史上首次单月货物贸易逆差突破800亿美元,即使是在2008年次贷危机期间,美国单月货物贸易逆差最大值为776.28亿美元(2008年7月)。2020年8月货物贸易逆差达到838.6亿美元,再创单月货物贸易逆差高点。9-10月份两个月的货物贸易赤字分别为807.75亿美元和814.10亿美元,连续4个月货物贸易赤字突破800亿美元。随着2021年美国经济生产能力的逐步恢复,再加上偏弱的美元有助于缩小美国经常账户的逆差,推进外部平衡。

  7、全球外汇储备结构的调整也会带来美元走弱。以上讨论中,我们发现,美联储的货币政策将面临两难选择:首先是,美国新一轮的财政刺激计划的筹资从哪里来?美国财政部账上还有大量的现金,是花掉账上的现金,还是美联储还要扩大资产负债表来融资?其次,如果通过美联储进一步买债融资,那么美元供给的增加,会加速美元的贬值。如果花掉财政部的钱,疫情存在的不确定性,也会导致市场对美元的贬值预期。在这种预期下,在全球主要货币对美元普遍升值的背景下,外汇储备的结构会发生调整,配置更多的非美元外汇,会导致美元有贬值压力。

  综上所述,2021年人民币继续一定程度升值应该是大概率事件。当然,人民币升值对中国出口企业的财务压力已经逐步显现出来。换一个视角来看,在过去强制性的结汇售汇制下,很大程度上是国家代替进出口企业管理汇率风险,但这并不利于企业培养出管理汇率风险的意识和能力。此轮人民币的升值对进出口企业来说,如何利用好金融市场的汇率风险管理工具来管理风险是一次考验。从长期来看,企业基于市场化管理外汇风险的能力始终是要培养的,这也是此轮人民币汇率升值的成本和收获。

上一篇:美联储更新QE前瞻指引,预计今年美国GDP将萎缩2.4%
盖世汽车2021中国汽车座椅与内饰创新峰会圆满落幕!
盖世汽车2021中国汽车座椅与内饰创新峰会圆满落幕! [详细]
2021-09-22 14:48:45
 
万亿“大基建”法案通过,美国为充电桩和汽车安全划重点
近日,美国参议院投票通过了一项1万亿美元的基础设施投资和就业一揽子计划,这是美国数十年来规模最大的基建法案,也是美国总统拜登和两党参议员经过数月谈判后迈出的重要一步。这项法案将为美国扩大宽带接入提供资金,并为包括电动汽车、网络安全在内的其他重点领域提供资金。目前,该法案仍需美国众议院通过,而后由拜登签字成为法律。 [详细]
2021-08-26 16:06:53
 
2021中国深圳国际汽车零部件跨境电商交易会
由英佛会议展览(上海)有限公司携手国内外权威行业组织共同主办的2021中国深圳国际汽车零部件跨境电商交易会(IACEF)将于2021年12月08-10日在深圳国际会展中心(宝安新馆)举办。展会将结合行业发展方向与热点,多元融合展览、高峰论坛、线上洽谈、现场对接等形式开展丰富配套活动。展会规模近20000平米,预计将吸引30000人次国内外参观观众,是国内跨境电商题材展会中,唯一专门针对汽车零部件产业的专业跨境电商展。 [详细]
2021-08-25 18:22:41
 
通用:2024款车型开始配备5G蜂窝网络
日前,通用与美国电话电报公司(American Telephone and Telegraph,以下简称为AT&T)已达成合作,从2024车型年开始,为通用汽车配备5G蜂窝网络。 [详细]
2021-08-23 17:42:18
 
强强联合!SAE International正式加入2022GIVC大会!
SAE International将会担任2022GIVC大会及展览的会议联合主办方。2022GIVC大会及展览将与AutoEcosystems九州汽车生态展同期于2022年3月5日至7日在深圳国际会展中心(宝安)举行。 [详细]
2021-08-20 14:54:59
 
官宣:富士康2023年开始量产电动汽车
8月12日,鸿海集团董事长刘扬伟宣布了鸿海集团电动汽车生产计划:鸿海将于2023年在美国和泰国开始大规模生产电动汽车,并预计明年电动汽车业务将显着增长。此外,鸿海还将在包括美国在内的不同地区建设汽车工厂。在电动汽车领域,富士康将透过公司独特的商业模式,提供客户垂直整合的服务,从设计、零部件、制造到区域合作方面,满足车厂各种不同的需求。 [详细]
2021-08-13 17:09:57
 
制动辅助有失效风险 部分SUPRA海外召回
近日,据海外媒体报道,根据美国国家公路交通安全管理局 (NHTSA) 的文件显示,由于发动机管理软件故障而可能造成整车失去制动辅助功能,从2021年10月1日起,宝马将召回包含丰田SUPRA在内的部分车型。 [详细]
2021-08-12 15:06:17
 
特斯拉董事长抛售超过2,200万美元股票
据外媒报道,8月4日晚间提交的一份监管文件显示,特斯拉董事长Robyn Denholm抛售了31,250股该公司股票,价值超过2,200万美元。 [详细]
2021-08-06 17:54:17
 
美国最激进新能源车政策,2030年零排放汽车将占“半壁江山”|见智研究所
美国当地时间8月5日美国总统拜登签署了“加强美国在清洁汽车领域领导地位”行政命令,设定了美国到2030年无排放汽车销量达50%的重大目标。并联合通用、福特和菲亚特母公司Stellantis等美国主要车企CEO发布联合申明,旨在确保美国汽车行业在全球的领先地位。 [详细]
2021-08-06 16:52:04
 
国轩高科与晶科能源签署协议
日前,国轩高科股份有限公司与晶科能源股份有限公司签署战略合作协议。双方共同开展“光伏+储能”系统的合作研发生产及销售,在“光伏+储能”产品研发生产、分布式光储系统开发销售、一站式综合性解决方案、光储充电设备、光储整县推进等领域,开展创新型、多维度的战略合作,共同推动“光伏+储能”的深入合作。 [详细]
2021-08-03 10:17:20
 
 
一汽-大众第1000万台发动机下线
宁德时代计划在印尼建厂 将投资50亿美元
LG化学高镍电池预计明年交付特斯拉
大众在欧洲或需要40座电池厂
热点排行
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
新闻专题
· 第十六届中国汽车产业发展(泰达)国际论坛
· 2018年北京国际车展专题报道
· 2017年上海国际车展专题报道
· 2017中国国际节能与新能源车展专题报道
· 2016北京国际车展专题报道
· 2016年天津国际客车、公交车及零部件展
· 2015天津国际客车、公交车及维保工具展
回顶部
关于我们 智库平台 科瑞咨询 招聘英才 联系我们 法律声明
电话:4006-997-802    客服邮箱:market@autothinker.net    投稿邮箱:news@autothinker.net
Copyright @ 2010 - 2018 China-Qiche All Rights Reserved 沈阳科瑞信息有限公司 版权所有 辽ICP备18018472号-4 增值电信业务经营许可证 辽B2-20180363
     手机版
执行时间:1.51 秒