房地产投资增速高位回落。

国家统计局数据显示，上半年全国房地产开发投资61609亿元，同比增长10.9%，增速相比一季度回落0.9%。尽管仍处在相对高位，但多位分析人士均指出，在销售走弱、新开工放缓、土地购置持续为负、房企融资受限的背景下，全国房地产投资在下半年或将下行。

大潮将退，哪些区域将率先支撑不住?

21世纪经济报道记者整理各地陆续发布的上半年房地产投资数据发现，不仅青海、宁夏、海南等中西部地区已经出现了房地产投资负增长，在31个省、市、自治区中，有19个都出现了投资增速下滑的状况，其中也包括广东、山东等总体投资额排名靠前的省份。

多数地区房产投资增速下滑

东部省份依然是拉动房地产投资增长的主要区域。

从上半年房地产开发投资额总量来看，广东、江苏、浙江三个省份投资额均超过5000亿元，山东、安徽、河南、四川、福建、湖北、重庆紧随其后，投资额也均超过2000亿元。

这些省市也成为了拉动房地产投资持续高位的重要区域。根据国家统计局数据计算，上半年房地产开发投资额为61609.3亿元，同比增长6055.38亿元。

其中，广东省同比增长超过800亿元，山东、四川、江苏、福建的房地产开发投资额同比增长量处在400亿-600亿元区间，属于房地产开发投资额增量的第二梯队。上述5个省份对全国上半年房地产投资增长的拉动比例达到了43.5%。

从增速来看，随着房企加速重返一二线城市，三四线城市为主的中西部地区，房地产投资情况开始与东部地区出现分化。

国家统计局数据显示，上半年东部地区房地产开发投资33180亿元，同比增长9.9%，增速比1-5月份加快0.2个百分点。而中部、西部地区房地产投资增长分别达到8.9%和15.5%，增速分别回落0.3和3.0个百分点。

不仅是区域板块出现分化，在中西部省份内部，也出现了比较严重的分化。

上半年来看，房地产投资增幅最大和最小的省份，都集中在中西部地区。其中，西藏、云南、广西、贵州、山西、四川、湖南等地的房地产投资增速都超过15%。同时，投资同比负增长的省份，只有宁夏、海南、青海三地。

不过，需要注意的是，增速下滑的省份正在大量增多。根据21世纪经济报道记者的统计，全国有19个省份相较一季度出现了不同程度的增速回落。其中，山西、辽宁、内蒙古、甘肃、宁夏等多地，降幅超过10个百分点。

在东部地区，广东、山东、福建、河南等总量靠前的省份，同样出现了增速下滑的情况，但由于房企投资热情仍在，增幅变动较小，基本维持在3个百分点以内。

唯一的例外是山东，作为棚改政策力度最大的省份之一，山东受棚改政策转向影响较大，增速相较一季度下滑超过5个百分点。

易居研究院研究员沈昕则向21世纪经济报道表示，整体来看，2019年下半年，随着开发商资金面紧张和商品房销售乏力，预计全国房地产开发投资增速将继续回落。

新开工面积等先行数据放缓

实际上，多位受访人士对下半年房地产投资的走向预测均偏向悲观，而从新开工面积等房地产投资先行数据来看，这一担心确实有数据支撑。

从全国来看，上半年全国开工面积达105508.60万平方米，同比增长10.1%，增速下滑了1.8个百分点，这一跌幅是房地产投资增速回落幅度的两倍。

总量来看，山东、广东、河南、四川、江苏五个省份新开工面积最多，均达到7000万平方米以上。而江苏、广东、福建等地，新开工面积都在上半年出现负增长。

此外，全国有17个省市的新开工面积增速放缓，北京、上海、天津、广东、浙江、山东、河南、江苏等房地产市场体量较大的东部省份，都出现了类似情况。

而在土地市场领域，一二线增速回落，三线增速下滑，同时土地库存去化周期持续上行，房企拿地动力衰减。

易居研究院的数据显示，受其监测的50个城市中，上半年一线城市土地市场成交面积359万平方米，环比增长37.2%，增速明显回落;二线城市成交面积4274 万平方米，环比增长6.1%，回落3.9个百分点;三线城市1676万平方米，环比下降 23.8%。

恒大研究院院长任泽平近期也撰文指出，2019年上半年投向房地产的信托资金5359亿元，占比接近40%;上半年房地产企业海外债发行额490亿美元，同比增长56.7%，引发监管部门的关注。由于2019年上半年经济短暂企稳、房市小阳春、房地产信托和海外债融资规模有所上升，为稳定市场预期、规范融资，近期政策加强房地产信托管控，严格规范房地产海外发债融资用途，房地产融资监管升级。

沈昕则告诉记者，2019年下半年，考虑到房企资金面紧张和多数三四线城市房地产市场仍然低迷，预计开发企业土地购置面积还将低位盘整。