豪掷26.5亿元美元拿下TFM56%股权两年之后，洛阳钼业(603993)再度出手增持，毫不掩饰其在钴领域持续扩张的野心。

1月18日，洛阳钼业发布公告称，拟通过CMOC Limited(下称“洛钼控股”)自BHR处购买其所持BHR DRC100%的股份，从而获得BHR通过BHRDRC间接持有的TFM24%的权益。此次交易对价为11.36亿美元，约合77亿元人民币。

资料显示，BHRDRC成立于2016年8月3日，BHRDRC实际控制的资产为TFM24%的股权，所拥有的Tenke Fungurume矿区是世界上规模最大、矿石品位最高的在产铜钴矿之一。该项目拥有铜资源量2429万吨，钴资源量222万吨，规模仅次于全球大宗商品巨头嘉能可。

事实上，早在2016年，洛阳钼业就斥资26.5亿美元间接获得了TFM56%权益，从而坐拥优质钴资源，具备强大的市场竞争力。2017年1月20日，洛阳钼业与BHR签署合作框架协议，获得了BHR直接或间接持有TFM24%权益的独家购买权。

而通过本次收购之后，洛阳钼业对TFM持股比例提升至80%，进一步提升公司在钴产品领域的生产销售话语权和产品盈利能力，成为全球最具竞争力的铜生产商之一和全球第二大钴产量供应商。

而近两年来，受新能源汽车持续增长对三元动力电池需求上升，上游钴原料出现量价齐升，产销两旺的增长态势。洛阳钼业坐享钴价暴涨实现公司营收净利的爆发式增长。

洛阳钼业2018年三季度报显示，公司前三季度实现营收200.84亿元，同比增长13.43%，归属于上市公司股东的净利润41.37亿元，同比增长155.92%。

其中，报告期内，TFM铜钴矿实现铜金属生产量126240吨，实现钴金属产量13864吨。上半年TFM铜钴矿钴产量创历史新高达9029吨，金属钴国际市场价格为38.54美元/磅，同比2017年上涨56.03%。

受此影响，TFM2018上半年实现营收84.66亿元，净利润23.84亿元，同比去年大幅上涨，成为洛阳钼业利润增长支柱。

洛阳钼业收购TFM24%的股权之后，获得了全球优质铜钴矿80%的权益，加强了其在该矿的话语权和控制力，有利于提升公司钴产品的市场份额和产品盈利能力。

值得注意的是，尽管洛阳钼业当前坐拥优质钴资源，但其也面临着未来钴产品供应过剩以及钴价和毛利下滑的风险。

一方面，当前钴价正处于下行趋势，降低钴产品毛利率和盈利水平。2018年钴市先涨后跌，金属钴价自5月开始进入下行通道，中间出现小幅震荡上涨但整体呈现下滑并持续至年底，年底钴价较年初跌幅已超过40%。

另一方面，国外新增钴产能开始逐步释放，钴供应量增加缓解国内供需矛盾，2019年钴市需求或低于供应量，供过于求导致钴价下滑。并且前期钴市炒货所产生的溢价也在经过2018年调整之后回归行业理性，从而对钴价未来走势产生影响。

不过，刚果金正式发布施行新矿业税，将钴的矿业税税率从当前3.5%提高到10%，这将导致当地矿企的生产成本增加，或将助推下游钴产品价格在2019年出现上涨。

而洛阳钼业拥有80%股权的TFM铜钴矿就位于刚果，这也将对洛阳钼业2019年在TFM铜钴矿的钴生产销售以及盈利方面产生极大影响。